ставки аренды полувагонов

В августе 2025 года ставки аренды полувагонов (нагрузка 23,5 тс) продолжили падение: долгосрочная аренда снизилась почти в три раза к аналогичному периоду прошлого года и составила 900 руб. в сутки, относительно июля показатель упал на 13%. Краткосрочная аренда опустилась в 5 раз год к году и осталась на уровне июля – 600 руб. в сутки, следует из аналитического отчета Информационного центра операторов (ИЦО). Ставки предоставления полувагонов грузовладельцам в августе варьировались от 650 до 1000 руб. в сутки.

По данным ИЦО, уровень ставок с учётом инфляции является минимальным за последние 10 лет. Инновационные полувагоны с повышенной грузоподъемностью (25 тс) подешевели в годовом выражении на 65% при долгосрочной аренде до 1050–1250 руб. в сутки, краткосрочная аренда осталась на уровне 700–1300 руб.

Сейчас на сети РЖД насчитывается почти 1,4 млн грузовых вагонов, из которых 660 000 – полувагоны. С начала года парк увеличился на 16 700 единиц, в том числе на 11 000 полувагонов. Средний оборот полувагона в августе составил 20,2 суток, что на 4% меньше, чем годом ранее, а средняя скорость движения выросла на четверть до 307 км в сутки.

( Читать дальше )

Минтранс в письме замминистра Алексея Шило к Минэнерго от 19 мая сообщил, что угольные компании заявляют объемы перевозок в порты Северо-Запада и Юга, которые многократно превышают утвержденный финансовый план РЖД на 2025 год. Так, с января по апрель заявки на перевозку угля в порты Северо-Запада составили 38,4 млн тонн — на 19,5 млн тонн выше плана, на порты Юга — 31,2 млн тонн, что на 23,1 млн тонн превышает план. Это свидетельствует, по мнению Минтранса, что экономика перевозок в этих направлениях складывается без дополнительных скидок.

Президент России Владимир Путин поддержал предложение вице-премьера Александра Новака о введении скидок в размере 12,8% на экспорт угля по Северо-Западному и Южному направлениям и возврате понижающих коэффициентов до конца года. Однако Минтранс и РЖД воздержались от комментариев.

Угольщики и эксперты сомневаются в аргументах Минтранса: по их словам, поданные заявки значительно превышают реально перевезенные объемы — около половины заявок РЖД не исполняет, что говорит о неустойчивом спросе. Более того, скидки планируются только для энергетического угля, но письмо этого не уточняет.

( Читать дальше )

Объемы погрузки на железной дороге в марте 2024 г. продолжали снижаться: они сократились на 3,5% г/г, несколько улучшив динамику по сравнению с февралем (-4,7% г/г, с поправкой на високосный год). Это снижение негативно влияет на операционные результаты Globaltrans, однако негатив будет частично или полностью нивелирован высокими ставками аренды. Отметим, что при нашей целевой цене 880 руб. за акцию остаточный потенциал роста котировок Globaltrans уже невелик и составляет всего 8%.


( Читать дальше )

РЖД опубликовали данные за январь — погрузка и грузооборот на сети РЖД упали на 4.4% и 9.3% соответственно, индекс ставок на полувагоны чуть снизился — на 1.6% м/м до RUB 2917/полувагон/сутки.

Сигналы скорее негативные, есть риски роста капзатрат, хотя финпоказатели пока неплохие за счет высоких ставок. Снижение достаточно заметное, но считаем, что делать выводы пока рано: в январе мог сыграть роль погодный фактор. Ждем, что покажет статистика в феврале. В целом ставки сохраняются на довольно высоком уровне и поддерживают финансовые показатели компании (без учета свободного денежного потока и капзатрат). Помимо фундаментальной конъюнктуры на рынке перевозок, важны и такие факторы, как смена собственников, продолжительный переезд компании в Дубай, долгое отсутствие дивидендов и указаний на сроки их возобновления. Компания намекает на большие списания вагонов в 2025-27 гг., поэтому, если будут пропорциональные покупки вагонов, на горизонте 2025 г. свободный денежный поток может уйти в минус.

( Читать дальше )

Компания Globaltrans опубликовала результаты за 1П23: выручка выросла на 11,1% п/п до 43,3 млн руб., EBITDA — на 14,2% п/п до 25,4 млн руб., чистая прибыль — на 66% п/п до 20,9 млн руб. Компания получила свободный денежный поток в размере 11,9 млрд руб. Чистый долг стал отрицательным, составив -10,5 млрд руб. по сравнению с 4,6 млрд руб. на конец 2022 г.

Результаты оказались лучше наших ожиданий на уровне выручки и EBITDA (выше на 1,2% и 1,6% соответственно). Чистая прибыль превзошла наши прогнозы на 46,3%, главным образом благодаря более высокой, чем ожидалось, EBITDA и единоразовой прибыли от продажи Spacecom в начале 2023 г.

Рост финансовых результатов стал следствием увеличения ставок аренды подвижного состава в 1П23, сдерживающим фактором стал рост тарифов на услуги РЖД. Акционеры одобрили смену редомициляции головного предприятия группы с Кипра в Абу-Даби, что позволит получать дивиденды от дочерних операционных компаний на уровне торгуемой компании.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»

( Читать дальше )

Глобалтранс 29 августа раскроет показатели по МСФО за первое полугодие 2023 года

Ставки на аренду полувагонов и нефтебензиновых цистерн в этом году оказались лучше, чем мы ожидали. С конца 2022 года ставки аренды полувагонов поднялись на 16%, в сегменте нефтебензиновых цистерн ставки росли еще быстрее – почти на 40% с начала года. В связи с этим мы ожидаем, что по итогам первой половины 2023 года скорректированная выручка компании увеличилась на 10% г/г до 42,9 млрд руб., скорректированная EBITDA — на 13% до 25,1 млрд руб., рентабельность — на 1,6 п. п. до 58,4%, а скорректированная чистая прибыль — на 19% до 15,2 млрд руб.

С учетом сильной динамики арендных ставок в начале этого года, мы повысили прогнозы по ставкам на полувагоны и нефтебензиновые цистерны в 2023–2025 годах. В результате прогноз по скорректированной чистой прибыли Глобалтранса в 2023 году вырос на 30% до 31,1 млрд руб., в 2024 году — на 65% до 32,3 млрд руб., в 2025 году — на 58% до 28,4 млрд руб. Мы повышаем и целевую цену расписок Глобалтранса на 62% до 856 руб. и сохраняем оценку «Покупать». Компания торгуется с коэффициентом EV/EBITDA на уровне 2,0 на 2023 и 2024 годы против среднего 3,8 за 2018–2022 годы.

( Читать дальше )

Как следует из представленных вчера производственных результатов РЖД за май, погрузка на сети увеличилась на 2% г/г, составив 106,7 млн т, но грузооборот уменьшился на 0,9% г/г до 225 млрд ткм. Основной вклад в рост погрузки внесли каменный уголь (+0,7 млн т по сравнению с маем 2022 г.), зерно (+0,9 млн т) и «остальные грузы, в том числе грузы в контейнерах» (+0,8 млн т). Сильнее всего сократилась погрузка лесных грузов (-0,6 млн т) и лома черных металлов (-0,4 млн т).

Результаты представляются неоднозначными, так как увеличение погрузки нивелировалось снижением грузооборота и сокращением среднего пробега на 2,7% г/г. Уменьшение грузооборота может отражать восстановление потоков в направлении северо-западных портов. Ставки аренды полувагонов, как мы видим, в мае оставались высокими и даже подросли на 0,4% к апрельским. Результаты РЖД мы считаем нейтральным фактором с точки зрения их потенциального влияния на котировки Globaltrans.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»

Ж/д грузооборот в мае снизился на 0.9% г/г, но ставки аренды остались на прежних уровнях, сообщается в ежемесячной статистике РЖД. Погрузка растет, но оборот, на наш взгляд, более значим.

Смешанные данные за май, но стабильные ставки аренды полувагонов важнее. Ежемесячная статистика по ж/д грузообороту указывает на то, что погрузка в некоторых категориях выросла, а в некоторых упала. Ключевые статьи, связанные с металлами и горнодобывающей промышленностью, в целом выросли, что позитивно для компании.

Достаточно высокие ставки аренды, подтверждаем «ПОКУПАТЬ». Globaltrans публикует данные только два раза в год, поэтому мы полагаемся на индекс Rail Commerce, который отслеживает ставки на полувагоны, а также ежемесячные данные по железнодорожным грузоперевозкам (последние данные: RUB 2 582/сутки/вагон, +4.1% м/м). Пока данные в порядке, и мы не видим риска для сохранения положительного свободного денежного потока Globaltrans. Тем не менее ситуация достаточно волатильная, поэтому нужно внимательно следить за ценами, чтобы не пропустить сильное движение.

Булгаков Дмитрий

( Читать дальше )

Российские железные дороги в пресс-релизе по итогам апреля сообщили об объемах погрузки в размере 105,5 млрд тонн и грузообороте в 221,6 млрд т-км, что составило рост на 3% и 0,5% в годовом исчислении. Объемы погрузки угля и нефтепродуктов выросли на 2% и 1% г/г соответственно, при этом мы отмечаем низкую базу 2022 года из-за санкций и логистических проблем, с которыми столкнулись экспортеры.

При сопоставлении месяца к месяцу мы отмечаем снижение отгрузок угля и нефти (на 8% и 14% соответственно), что, по нашему мнению, отражает высокую базу динамики марта на фоне отложенного спроса с февраля, сезонных изменений (окончание отопительного сезона), снижения спроса из Азии в связи с празднованием Рамадана и сниженной производственной активности в преддверии майских праздников. Сезонные факторы, по нашему мнению, способствовали восстановлению объемов перевозок строительных материалов и черных металлов в помесячном сопоставлении (1% и 3% соответственно).

С точки зрения арендных ставок подвижного состава, по данным отраслевых источников в апреле наблюдалась положительная динамика как по ставкам на полувагоны, так и на цистерны.

( Читать дальше )

Globaltrans: ставки аренды в апреле вновь растут после снижения в марте

Портал railcommerce.com опубликовал обновленные данные о ставках аренды подвижного состава: ставки аренды полувагонов выросли в апреле на 2% м/м до 2481 руб./сутки.

Повышение ставок аренды полувагонов — основной источник роста стоимости для Globaltrans. Мы рассматриваем их увеличение в апреле как позитивный фактор для котировок компании после снижения ставок в марте на 3,5% м/м. Средняя ставка в январе – апреле выше на 10% г/г. В нашей модели мы консервативно предполагаем, что ставки аренды в 2023 г. должны снизиться на 10% г/г: РЖД прогнозирует уменьшение погрузки в 2023 г. на 1,2% г/г.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»